随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(có女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ng)增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部(bù)分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深度价(jià)值和(hé)价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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