在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经2乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口202025ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在(zài)风险提(tí)示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传(c乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020huán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回(huí)升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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