编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米>

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的(de)思(sī)路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）