昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(b小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思èi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ru小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的(de)存小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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