昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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