在华(huá)尔街经济学(xué)家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物p>

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能(néng)会(huì)付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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