近日，国(guó)内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季报(bào)。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季度，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货(huò)基(jī)金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实(shí)现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值方(fāng)面，截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分(fēn)别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率方面，报告期内(nèi)，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF实(shí)现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)均受到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金(jīn)认为，主要(yào)原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种上市，近几个月国(guó)内大(dà)豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同(tóng)时(shí)由(yóu)于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求端低(dī)迷(mí)不振(zhèn)，由(yóu)于春(chūn)节(jié)前养殖产(chǎn)品集中(zhōng)出(chū)栏，春节后一段时(shí)间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策(cè)略和运(yùn)作分析，国投瑞(ruì)银(yín)基金表示(shì)，一季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于振荡调整，在三(sān)月(yuè)份(fèn)又很(hěn)快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导(dǎo)致(zhì)避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅降低(dī)了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货币政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)节奏与经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也需(xū)关(guān)注(zhù)突发(fā)地(dì)缘政治、金(jīn)融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着美国加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通(tōng)胀(zhàng)仍处(chù)于高(gāo)位(wèi)，宏(hóng)观(guān)环境对贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值进一(yī)步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白银的(de)高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议择机(jī)积极配置。

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