随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报(b纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对(duì)之前(qián)会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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