今年1月，美国政府债务余(yú)额又(yòu)一次触(chù)及法定(dìng)上限，这(zhè)标志着美(měi)国(guó)再度陷入(rù)债务违约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦已经多次警告称，如果国会不尽(jǐn)早采取(qǔ)行(xíng)动暂停或提高(gāo)债务上限，美国政(zhèng)府最早可能6月1日出(chū)现(xiàn)债务违约(yuē)——而这将对(duì)全球经济和金(jīn)融产生(shēng)“灾难(nán)性影(yǐng)响”。

　　美(měi)国面临债务(wù)违(wéi)约风险、两党就(jiù)提高(gāo)债务上(shàng)限进行争(zhēng)斗，这些画面在近(jìn)些年似乎频(pín)频上演。那么，引发这一危机的根(gēn)本——美国债(zhài)务和债务上限究竟(jìng)是怎么回事？美国(guó)债务为何不断滚雪球般(bān)扩大？美国又为(wèi)何要人为地给(gěi)债务(wù)设定(dìng)上限？

　　美国债(zhài)务为(wèi)何(hé)不断逼近上限？

　　要讨论(lùn)债务上限，我们需要(yào)先了解美(měi)国政府的债务从何而来，以及(jí)其(qí)为(wèi)何频(pín)频逼(bī)近上限。

　　自18世纪以来(lái)，美国政府在(zài)绝大部分(fēn)时期都处于财政赤字状态，即政府(fǔ)支出在多数总统(tǒng)任期内都高于其财(cái)政收入。因此，美国政府(fǔ)举债成了(le)惯例，而政(zhèng)府债(zhài)务规模也一直随(suí)着政府赤字的规模而(ér)增长(zhǎng)。

　　美国(guó)政(zhèng)府债务在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务规模更(gèng)是大幅增(zēng)长。这(zhè)一方面是由于新冠(guān)疫(yì)情以及阿富汗、伊拉(lā)克战争使得(dé)美国政(zhèng)府背(bèi)负(fù)了(le)庞大支(zhī)出压力，另一方面，还因为美国人(rén)口老龄化(huà)导(dǎo)致(zhì)政府医疗支(zhī)出(chū)不断上升，拜登(dēng)政府(fǔ)推出的(de)大规模基建政策导致(zhì)财(cái)政支出(chū)大增等。

　　与此同(tóng)时(shí)，美国(guó)政(zhèng)府的税收收(shōu)入并没(méi)有(yǒu)跟上支(zhī)出的(de)步(bù)伐，尤其是在小(xiǎo)布(bù)什政府和特朗(lǎng)普政府批准了减税政(zhèng)策(cè)之后，税收压力(lì)更是与日俱(jù)增。

　　在(zài)收入和支出此(cǐ)消彼长(zhǎng)的双重压力下(xià)，美国的赤字(zì)规模(mó)近年来如(rú)滚雪球一般扩大(dà)，债务(wù)规模也就因(yīn)此不断攀升(shēng)，在近年来频频逼(bī)近债务上限(xiàn)也就不足为(wèi)奇了。

　　美国政(zhèng)府债务占GDP的比重

　　美国债(zhài)务为何会有上限(xiàn)？

　　而(ér)美国政府债(zhài)务上限(xiàn)的出现，则最(zuì)早可以追溯到上世纪初的第一(yī)次世(shì)界大战。

　　在(zài)一战之前(qián)，美国并没有明确的“债务(wù)上限”，那时候只要白宫要发债借钱，美国(guó)国(guó)会基本照(zhào)单全批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国政(zhèng)府开支愈(yù)繁，债务规模越来越大，引发部分美国议员提出的反(fǎn)对(duì)（也有一些议员是(shì)为了反(fǎn)对美国参战），美国国会(huì)便通过(guò)《第(dì)二自由债(zhài)券法案》，首次对联(lián)邦债务进行限额规定，以此来限制政府(fǔ)发债的规模(mó)。

　　1939年，由于预计美(měi)国将加入第二次世界大战，美国国会通过《公(gōng)共债(zhài)务法案》，实质(zhì)上正(zhèng)式确立了对(duì)美国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)总额(é)的限制。随(suí)后，美国国会(huì)又对其(qí)进行了修(xiū)订，以(yǐ)更改上限金额。从此，提(tí)高债务上(shàng)限就或多或(huò)少地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美国债务上限总共提高(gāo)了(le)100多次(cì)。尤其是(shì)自1960年(nián)以(yǐ)来，美国两(liǎng)党已经提高了78次债务ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式上限，平(píng)均每9个(gè)月就会提高一(yī)次(cì)——其(qí)中共和党总统执政期间曾提(tí)高49次，民主党总(zǒng)统执政(zhèng)期(qī)间共提高29次。

　　进入21世纪以来，美国(guó)债务(wù)上限的上调幅度进一步(bù)加大，在最近几届总统任期内更是如此：在奥巴马任期内(nèi)，美国最新债务上限为18万(wàn)亿美元（2015年），到了特朗普(pǔ)任(rèn)内，这个数字提高至22万亿(yì)美(měi)元（2019年3月）。此后(hòu)在新冠疫情期(qī)间，美国国会暂(zàn)停了债务上限，以暂时取消美国政(zhèng)府的支(zhī)出限制(zhì)，这导致美国政府债务(wù)疯狂飙(biāo)升至27万亿美元(yuán)。

　　美国近几(jǐ)届政(zhèng)府大(dà)幅上调债务上限

　　直(zhí)到(dào)2021年，美国国会最新一次提高债(zhài)务上限，美国债务上限已经提高(gāo)至现在的31.4万亿美元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于1917年(nián)最初(chū)的债务上限115亿美元，已经足(zú)足增长了超过2700倍。

　　为什(shén)么美(měi)国不能(néng)取消债务上限？

　　本质上来说，“债(zhài)务上限(xiàn)”是(shì)美国(guó)国会为联邦(bāng)政府设定的举债的(de)最高额度，一旦触及(jí)这(zhè)条“红线”，意味着美(měi)国财政部借(jiè)款授权(quán)用尽，除非国会(huì)调高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，否则白宫无权继续(xù)举债。

　　那(nà)么，也许有人会疑惑(huò)，美(měi)国政(zhèng)府为什(shén)么要“自(zì)我限制”，不能直接取消掉债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)呢？

　　的确，债务上限(xiàn)会对(duì)美国政府(fǔ)造成(chéng)限制，使其不能随心所以的举债(zhài)，但从理论(lùn)上来说，这一限制也同时对(duì)其(qí)美国政府(fǔ)的债(zhài)务信用提(tí)供(gōng)了保证。

　　这是因(yīn)为，美国作为(wèi)手握美元霸权(quán)的超级大国，本身并不受到发行美(měi)钞的外在约束。如果(guǒ)美国(guó)政府开(kāi)支(zhī)无度、过度举债，将会导致美元(yuán)贬值、通(tōng)胀失控，那么(me)其债(zhài)权(quán)信用(yòng)将(jiāng)受到损害，原有债权人权(quán)益也会遭受稀释。

　　因此，只有通过“债务上限”这一内(nèi)控(kòng)举措，才(cái)能(néng)维持美国政府(fǔ)的偿付信用，保证(zhèng)美元霸权地位(wèi)。换句话来说，“债务上限”理论上也相当于是美方对债权人的一(yī)种信用(yòng)宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大海外“债主”

　　为什(shén)么(me)这(zhè)次债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)难以提高了？

　　那么，在过去(qù)被频(pín)频上(shàng)调的美(měi)国(guó)债务上限，为(wèi)什么在现(xiàn)在会(huì)陷入无法(fǎ)上调的僵局呢(ne)？

　　按照规定(dìng)，美(měi)国(guó)政府(fǔ)想要提(tí)高美国债务上限(xiàn)，往往需要美国(guó)国会两(liǎng)院的通过。在此前的历史中，提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限在(zài)国会中绝大多数时候类似于一(yī)个“走过场”的周期性任务，两党并(bìng)不会对(duì)此进行过(guò)于(yú)激烈的博弈。

　　但近年(nián)来，随着(zhe)美(měi)国党派(pài)分歧不断扩(kuò)大，债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)逐步沦为两党的政(zhèng)治武器，被在(zài)野(yě)党用作(zuò)了与执政党(dǎng)讨价还(hái)价的(de)砝码(mǎ)。尤其(qí)是在当(dāng)下美国两党分(fēn)别占据(jù)两院多(duō)数席位(wèi)的分裂背(bèi)景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目(mù)前(qián)，美国民主党占据(jù)参(cān)议院多数，而共和党占据众(zhòng)议院(yuàn)多数。拜(bài)登要想提高债务上限，就需要和国会共和(hé)党人达成一致。

　　然而，共和党人正试图(tú)利用(yòng)债务上限的最后期(qī)限，向拜(bài)登总统施压，要求他先(xiān)同(tóng)意削减开支，再谈提高债务(wù)上限(xiàn)。而(ér)民(mín)主党人坚持不愿让步，认为应无条件提高债务上限，这就(jiù)导(dǎo)致(zhì)了当下的僵局。

　　拜(bài)登(dēng)已经预定(dìng)于美东时间周二(èr)（5月(yuè)16日(rì)）再度与国会(huì)领导人会面，讨论提高美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限的(de)计划。

　　但值得(dé)注意(yì)的是，如果拜登和国(guó)会领袖(xiù)们(men)在周二(èr)仍无法取得突破性进展，这(zhè)场危机恐怕真就要无(wú)限逼近债务违约的“X日”了——因为拜登已经计划(huà)于(yú)本周三前往日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并将在周末(mò)访问(wèn)巴布(bù)亚新几内(nèi)亚，并举行美国-大(dà)洋洲国(guó)家(jiā)峰(fēng)会，这(zhè)意味着接下来留给拜登和(hé)两党领袖谈(tán)判的时间(jiān)将所剩无几 。

　　2011年(nián)的危(wēi)机(jī)将再次(cì)上演(yǎn)

　　事实上，十多年前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临(lín)类似(shì)严峻的违约风险：时任美国总(zǒng)统奥巴马(mǎ)和(hé)众议院(yuàn)共(gòng)和党人在谈(tán)判最后(hòu)一刻(kè)，才(cái)就债务上限达成协议，勉(miǎn)强(qiáng)避免了一场债务违约灾(zāi)难。奥巴马及民主党在最后关(guān)头(tóu)妥(tuǒ)协(xié)，同(tóng)意(yì)在(zài)十年内削减9000亿美元的财(cái)政(zhèng)支出。

　　但在当时(shí)，即(jí)便没(méi)有真(zhēn)正违约而仅(jǐn)仅是逼近违约，这一紧张局(jú)势也引发了(le)全球资本市场剧烈波(bō)动，美股(gǔ)一(yī)度大跌(diē)，并直(zhí)接导致标(biāo)准(zhǔn)普尔首次下(xià)调美国的主权信用评级。这使得美国(guó)面临更高的(de)借(jiè)贷(dài)成(chéng)本(běn)——美国第(dì)二年的借(jiè)贷成本上升了13亿美(měi)元，并(bìng)在(zài)之后数年继续上涨，基本(běn)上抵(dǐ)消了当(dāng)时(shí)两党谈判(pàn)中的一些成本(běn)削减措施。

　　对ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式一些经济学家来说，上述的市(shì)场动荡也只是短期影响。而更ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式重(zhòng)要的(de)是，从长期来看(kàn)，财政(zhèng)支出削减意味着美国多年的预算(suàn)紧缩，这可能会产生更严重的(de)长期影响——比如拖(tuō)累(lèi)美国的(de)经济复(fù)苏。

　　美国左翼智库(kù)经济(jì)政策(cè)研究(jiū)所首席经济(jì)学家(jiā)乔希(xī)·比文(wén)斯在回顾2011年债务危机(jī)时表示：

　　“在实施这些削减措施时，我们仍处于(yú)相当低(dī)迷(mí)的经(jīng)济(jì)中，并且正处(chù)于从(cóng)大(dà)衰退中(zhōng)复苏的阶(jiē)段。他们只(zhǐ)是让复(fù)苏持续的时间远(yuǎn)远超(chāo)过(guò)了应有的时(shí)间(jiān)……在(zài)接下来的(de)六(liù)七(qī)年里(lǐ)，美(měi)国政府(fǔ)没有(yǒu)提供真正有价值的公(gōng)共(gòng)产(chǎn)品(pǐn)和服务(wù)，因为它们（财政支出）被大幅削(xuē)减(jiǎn)。”

　　而如今这(zhè)场债(zhài)务上限(xiàn)危机，也被许(xǔ)多人看(kàn)作(zuò)2011 年债务上限危(wēi)机的(de)翻版：美国国会面临类似的分裂局面(miàn)，美国(guó)经济也正处(chù)于类(lèi)似(shì)的衰退(tuì)环(huán)境之(zhī)中。即便(biàn)美国(guó)两党能(néng)够(gòu)重演(yǎn)2011年(nián)的戏码，在(zài)最(zuì)后关头提高债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)带来的(de)短期市场动(dòng)荡(dàng)和(hé)长期经济损害(hài)，恐怕也将再次重演。

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