5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方p>

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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