个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体系的(de)基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上(shàng)，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来(lái)退休有一定(dìng)的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参(cān)与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求(qiú)的(de)金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门(mén)服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通(tōng)过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时(sh乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字í)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在权(quán)益(yì)型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供(gōng)基(jī)于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提供企业年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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