AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求(qiú)就(jiù)是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(x我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的īn)在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活(huó)在(zài)一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经站在(zài)新一(yī)轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。

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