5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性'color: #ff0000; line-height: 24px;'>身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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