周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些>

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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