5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款之间(jiān)的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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