在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产(c威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家hǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快(k威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家uài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规(guī)模(mó)要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破(pò)净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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