北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部(bù)门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn魏承泽作品集 魏承泽一类的作者)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确(què)的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法令的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面魏承泽作品集 魏承泽一类的作者需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎ魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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