编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qī兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入(rù)持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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