金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清算参与过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子)有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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