用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末(mò)退出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别得(dé)到逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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