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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互(hù)通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的(de)停(tíng)机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自(zì)于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位(wèi)运行(xíng欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印度(dù)作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地(dì)库存(cún)压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面(miàn)对价格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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