钠电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠(nà)电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获(huò)了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差(chà)地(dì)别等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较低(dī)，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关(guān)键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公(gōng)司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析(xī)师和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司(sī)股价(jià)也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证(zhèng)券交易(yì)所关(guān)注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与(yǔ)钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池(chí)就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文p>

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等(děng)输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利(lì)润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去(qù)年末(mò)，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(hán)中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠(kào)银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行等(děng)组成的(de)联合银团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根据(jù)最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额(é)为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如(rú)邹伟民在(zài)近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其大(dà)干快上后产能如(rú)何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露(lù)的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作协议(yì)外，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的(de)反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订(dìng)单”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称和(hé)订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源(yuán)事业部钠(nà)电池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池(chí)是在(zài)此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳价(jià)格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池(chí)商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本(běn)已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科(kē)技(jì)在内，诸(zhū)多入(rù)局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项(xià仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ng)目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变更为重庆(qìng)市(shì)合川区工业园区核心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司(sī)终止实(shí)施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入(rù)轻薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万(wàn)台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项(xiàng)目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目(mù)就已(yǐ)经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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