随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōn冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟g)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是(shì)一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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