金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和(hé发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)企业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎ发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉n)品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发(fā)行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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