编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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