大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù云南有哪几个市 云南是几线城市)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(云南有哪几个市 云南是几线城市jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià云南有哪几个市 云南是几线城市)降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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