5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读í)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发(fcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ā)生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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