今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系(xn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量(lin. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写àng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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