昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(de)承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需(xū)要(yào)提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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