4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利(lì北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(c北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么hǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业人士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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