金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiā碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗n)债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的(de)连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结(jié碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信(xìn)息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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