财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减去(qù)违约中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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