昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(c50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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