随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银(yín)华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160618135.png">

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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