随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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