在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以(yǐ)来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治(zhì)局中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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