金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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