今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(l女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么e)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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