昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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