美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的(de)投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要(yào)风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现2％的(de)通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息取决(jué)于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策路(lù)径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是(shì)连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加(jiā)终端(duān)需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶(jiē)段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(s坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法hì)，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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