周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(l手机话费交了能退吗iú)入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生(shēng手机话费交了能退吗: #ff0000; line-height: 24px;'>手机话费交了能退吗)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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