在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zu多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗ì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益(y多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗ì)仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)时(shí)，投资(zī)者(zhě)的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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