国内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依(yī)旧(jiù)不容忽视。在美(měi)国多项重要经济(jì)数(shù)据出(chū)炉后(hòu)，美联储也将(jiāng)召(zhào)开(kāi)5月议息会(huì)议，市场普遍预(yù)期将继(jì)续(xù)加息25BP。在(zài)利好(hǎo)利(lì)空(kōng)消息交织下(xià)，节(jié)后市场走(zǒu)势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触(chù)发停牌(pái)，原(yuán)因(yīn)是(shì)达(dá)成(chéng)救(jiù)助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一共(gòng)和银行公布其第一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在接(jiē)下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司、财(cái)政部(bù)和美联储的(de)官员(yuán)正在(zài)与其他(tā)银(yín)行(xíng)进行协调会议(yì)，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布(bù)的内部(bù)审(shěn)查报告中，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查(chá)督导(dǎo)行(xíng)动(dòng)拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查员未能(néng)采取有力行动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问(wèn)题。美联储负责金融业监(jiān)管的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充分(fēn)认识到(dào)，随(suí)着硅谷银(yín)行的(de)规模扩大、复(fù)杂(zá)性增(zēng)加，该行变得有多么不堪(kān)一击(jī)。他们的确发现了风险，却(què)没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三(sān)点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的(de)文化(huà)转(zhuǎn)变似乎导致联(lián)储(chǔ)的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变化(huà)体现(xiàn)在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管(guǎn)方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联储认(rèn)为(wèi)，其银行(xíng)业审查(chá)员已经确定了(le)硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的(de)一大问题(tí)——利率相关(guān)风(fēng)险，但美(měi)联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审查报告(gào)或(huò)警告，数量是(shì)其(qí)他银(yín)行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大(dà)，近(jìn)些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该行(xíng)多年来一直突破内部风险限(xiàn)制，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔(ěr)透露，美联(lián)储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用于资产超过千(qiān)亿(yì)美元银行的(de)一系列规定，包括压力测(cè)试和流(liú)动(dòng)性要求，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和监(jiān)管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围(wéi)更(gèng)广(guǎng)泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万(wàn)美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监(jiān)管(guǎn)方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)不足的公司，美联储可能增加(jiā)资本或流动性(xìng)的(de)要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息(xī)支付(fù)或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日(rì)期间(jiān)受冬季风(fēng)暴(bào)影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于27日(rì)晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助资金(jīn)可(kě)在成本分担(dān)的基础上提供给(gěi)州政府和(hé)符合条件的地(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写dì)方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国(guó)和(hé)乌克(kè)兰(lán)农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧(ōu)盟(méng)层面对小麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措(cuò)施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员(yuán)国(guó)农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一(yī)揽子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困(kùn)境(jìng)：经济继(jì)续放缓，通胀依(yī)旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐的通胀指标之(zhī)一(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写yī)。此次公布的数据再度印证了美(měi)国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短(duǎn)期利率(lǜ)期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出(chū)5月份(fèn)加息(xī)25BP的(de)可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美(měi)国商务(wù)部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一季度核心PCE物价指数(shù)年化环(huán)比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报(bào)记者表示(shì)，上述数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据(jù)超预(yù)期(qī)放缓，坐实了(le)市场对于(yú)美国经济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧(ōu)美(měi)银行信用危机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱(ruò)了美联储货币(bì)政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了下(xià)半年美联储降息的(de)预期。”中信建投期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示(shì)，由(yóu)于反映(yìng)核心个人(rén)消(xiāo)费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升(shēng)，再加上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息(xī)基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更(gèng)多(duō)影(yǐng)响的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临(lín)抑制(zhì)通胀(zhàng)以及宏观审慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此前(qián)银(yín)行业危机的爆发以及一季度(dù)经济(jì)的(de)回落，美(měi)国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性以及下(xià)行压力已(yǐ)经持(chí)续(xù)增加(jiā)，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出(chū)核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这(zhè)意味着进行政(zhèng)策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加(jiā)息25BP的(de)节奏，但(dàn)在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将(jiāng)更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强调对(duì)宏观风(fēng)险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次(cì)会议(yì)并无(wú)最新点阵(zhèn)图和经济(jì)展(zhǎn)望公布(bù)，因此(cǐ)会议重点在于利率决议声明(míng)及(jí)鲍(bào)威尔的(de)会后(hòu)发言两方(fāng)面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调整变化(huà)情况，特(tè)别是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于经济(jì)与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观(guān)点论述(shù)。特别是如果出(chū)现“停(tíng)止加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派(pài)暗(àn)示，则无(wú)论(lùn)对于商(shāng)品市场还是权益市场而(ér)言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要关注三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水平(píng)的通胀(zhàng)；二(èr)是美(měi)联储对于(yú)目(mù)前金融以及经济风(fēng)险的判断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还是长期风(fēng)险；三是美联储未来的货币政策预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依(yī)然(rán)偏鹰(yīng)派(pài)，则预期(qī)风(fēng)险(xiǎn)资产将继(jì)续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当前(qián)市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为(wèi)充分，预(yù)计加息(xī)结果不(bù)会引起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策预(yù)期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会议上(shàng)需(xū)要重点关注美联储声明以及(jí)鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者(zhě)会上对(duì)未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储(chǔ)意外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临(lín)涨跌两难(nán)局(jú)面

　　近(jìn)期美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市(shì)场对于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认(rèn)为贵金属市场在利多(duō)、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾(wěi)声(shēng)，对(duì)贵(guì)金属价格(gé)的压(yā)制(zhì)边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激(jī)发(fā)市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资(zī)产(chǎn)储(chǔ)备功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均(jūn)对贵(guì)金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经(jīng)济(jì)衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这(zhè)极有可(kě)能造成通(tōng)胀回归波折反复，进(jìn)而引发美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会(huì)议落地(dì)后的一(yī)段时(shí)间(jiān)内，市(shì)场(chǎng)仍然会延(yán)续上(shàng)述的修正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后，再相机作出政(zhèng)策(cè)调整，而在此之(zhī)前预计(jì)仍(réng)会延续(xù)当前“走(zǒu)一(yī)步看一(yī)步”的决策思路。而市场对于(yú)年(nián)内降息(xī)的乐观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场的逻辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二(èr)是全球贸易结(jié)算(suàn)体系下美(měi)元的(de)趋(qū)势压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金属价(jià)格主要锚定的是(shì)美(měi)债(zhài)实际(jì)利率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央(yāng)行(xíng)购金(jīn)以及美元结算体(tǐ)系的变化(huà)使得贵金属(shǔ)获得了(le)越来越(yuè)多的(de)金融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场(chǎng)已经表现出了(le)一定程(chéng)度(dù)的(de)易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经(jīng)济下行以(yǐ)及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带来的避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美国通胀高(gāo)位带(dài)来的加(jiā)息预测，未能对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)形成有力(lì)的回落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵金属交易主(zhǔ)线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对于美联储降息的预期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的官(guān)方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银价(jià)格的(de)进一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观(guān)市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏(fú)，同时(shí)基本面因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海外市场容易出(chū)现巨幅(fú)波动。同时，国(guó)内“五一”假期结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落(luò)地，他预计美联储会议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐节(jié)后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事(shì)件，加之银行业危机及债务(wù)上限问题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假(jiǎ)期后(hòu)可关注贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低布(bù)局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示(shì)，由(yóu)于(yú)国(guó)内“五一”假期(qī)恰逢海外美联(lián)储(chǔ)会议这一关键时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加明确的(de)方向性行(xíng)情，可根据美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会(huì)议(yì)给(gěi)出的指引，对贵金属进行(xíng)相(xiāng)应(yīng)布局。

未经允许不得转载：中国书画艺术 异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写