今(jīn)年AI波(bō)澜壮(zhuàng)阔的(de)大(dà)行情(qíng)之下(xià)，引(yǐn)发(fā)了全行业(yè)所(suǒ)有基金经理关注，而(ér)公募基(jī)金2023年一季报揭开了基金经理(lǐ)的观(guān)点和真实持(chí)仓。

　　一季报(bào)显示，蔡(cài)嵩松所管理的诺安积极(jí)回报基金，一季度主要投资在人工智能、算法、应(yīng)用、算力端等领域，因抓住了市场(chǎng)机遇实现(xiàn)了(le)超(chāo)62％的(de)收益(yì)，成(chéng)为今年(nián)以来业绩(jì)最领(lǐng)先的主动权(quán)益基金。同时，较(jiào)好的业绩(jì)也让这只冠(guān)军基(jī)金一季(jì)度(dù)规(guī)模暴增(zēng)超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块(kuài)在一季(jì)度也(yě)吸(xī)引了(le)多位明星基金经理的关注目光。

　　兴证全球谢治宇就在(zài)一季报(bào)表示，一季度在人(rén)工智能(néng)相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。

　　为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正g>蔡嵩松：积极拥(yōng)抱人工智(zhì)能(néng)

　　开年以来，计算机行(xíng)业在人工智能板块的带动下，走(zǒu)出了波澜(lán)壮(zhuàng)阔的行情(qíng)。因(yīn)抓住市场(chǎng)机(jī)遇(yù)，业(yè)绩一(yī)路领(lǐng)跑(pǎo)，诺安(ān)基(jī)金蔡嵩松的知名度更上一层楼。

　　他在(zài)一(yī)季度积(jī)极(jí)拥抱AI，所管理的(de)诺安(ān)积极回报成为2023年表(biǎo)现最(zuì)强(qiáng)的主动(dòng)权益基(jī)金，最新观点备受市场关注(zhù)。

　　蔡嵩松写(xiě)道：随着chatgpt的问世，人(rén)工(gōng)智能出现了突飞猛进的发展(zhǎn)，将影响几乎我们所有的(de)行业，或将成为未(wèi)来最强的产业(yè)趋势。

　　他还(hái)提(tí)到，海外(wài)引(yǐn)领(lǐng)，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入A为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正I，再(zài)到(dào)算力芯片的突飞猛进(jìn)，产业进展迅速。国内厂商也(yě)纷(fēn)纷开展结合(hé)自身业务的人工智(zhì)能领域(yù)的研究，在(zài)股价飞涨的背后，是(shì)相(xiāng)关(guān)公司在(zài)产业(yè)端的积极布局，人(rén)工智能(néng)浪潮不可逆(nì)。

　　他也(yě)直言，诺(nuò)安积为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正(jī)极回报基金一季度(dù)主要投资在人工智能领域，算法(fǎ)、应用、算力端都有相应布局。

　　从诺安积极(jí)回报的(de)持仓看，前十(shí)大重(zhòng)仓股进(jìn)行了较大幅(fú)度的调整。相较去年(nián)底，除了中微公司、沪硅产业仍出(chū)现在其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列外，其他(tā)重(zhòng)仓(cāng)股全部换(huàn)，新进了长川科技、华海清科、盛(shèng)美上海、拓荆科技(jì)、韦尔股份(fèn)、浪(làng)潮(cháo)信息、中芯国际、江波龙。

　　其重仓股不少在2023年表现(xiàn)神勇，如诺安积极回(huí)报的(de)头号重仓股中(zhōng)微公司(sī)，截至4月21日，今年以来涨幅达(dá)到87.74％。浪潮信息(xī)更是年内(nèi)拥有超100％的(de)涨(zhǎng)幅，而(ér)华海清科、拓荆(jīng)科技、江波龙等(děng)年内涨幅(fú)也(yě)超60％，这些表现较好(hǎo)的重(zhòng)仓股推动基(jī)金净(jìng)值大涨。

　　从股票仓位(wèi)来看，诺安积极(jí)回报并没有(yǒu)保持去年底的高仓位，一(yī)季(jì)度末仓位(wèi)仅84.29％，处(chù)于(yú)中性水平(píng)。去年三、四季度基本保持在90％以上(shàng)的仓位水平，去(qù)年三季末(mò)、四季末分别(bié)为(wèi)92.23％、92.4％。在2022年二季末，股(gǔ)票(piào)仓位一度低至(zhì)0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管理的另外一只(zhǐ)基金诺(nuò)安成长并没有太大变化，前十大重仓(cāng)股相较去年底变(biàn)化很小，仍(réng)重点布局卓胜(shèng)微、中微(wēi)公司、圣(shèng)邦股份、北方华创等。

　　蔡嵩(sōng)松在(zài)诺安(ān)成长的(de)一季报中写道，主要布局(jú)芯片板块，在当前的市场(chǎng)位置，迎接(jiē)即将到来的(de)科技大行情。

　　他还(hái)谈及芯片板块的两大细分(fēn)领域，在(zài)一季度都到了临(lín)近(jìn)拐点的(de)阶段。

　　首先是芯片设计板块(kuài)，从2021年四(sì)季度开启的(de)芯(xīn)片产业(yè)下行周期，随着疫情落(luò)下帷(wéi)幕，在(zài)今年(nián)一季(jì)度拐点将至(zhì)。产业端一(yī)季度库(kù)存水平接(jiē)近正常，各厂商二季度(dù)毛利率(lǜ)水(shuǐ)平见底。伴(bàn)随着疫后经济恢复，未(wèi)来需(xū)求端将对设计板(bǎn)块持(chí)续拉(lā)动。

　　同时我(wǒ)们应该(gāi)觉察到，随着chatgpt的问(wèn)世，人(rén)工(gōng)智能出现(xiàn)了(le)突飞(fēi)猛进(jìn)的发(fā)展(zhǎn)，将影响几乎我们所有(yǒu)的行(xíng)业，或将成(chéng)为未来最强的产业趋势(shì)。海外引领，从(cóng)算(suàn)法大(dà)模(mó)型持(chí)续(xù)迭代(dài)，到各种应用接入AI，再(zài)到算力芯片(piàn)的突(tū)飞(fēi)猛进，产业进(jìn)展迅速。而(ér)算力(lì)几何级的增(zēng)长和边缘侧硬件的拉(lā)动，都是未来芯片需求的重要增长。新需求将让芯片周期拐点提前到来。

　　另外一个重要(yào)板块是芯片设备(bèi)材(cái)料EDA，美国对中国半(bàn)导体(tǐ)的制裁已经到了穷途(tú)末路(lù)的地步，暨(jì)2022年10月7日美国半导体(tǐ)出(chū)口新(xīn)法案对(duì)我国晶圆厂(chǎng)极限施压之后，进一步的制裁已经(jīng)乏善可陈(chén)。国内晶圆代工厂一方(fāng)面加速(sù)扩产成熟制程，另一方面在国内设备(bèi)厂商的(de)配(pèi)合下，继续研发攻克先进制(zhì)程。虽然美国的制(zhì)裁(cái)对我国先(xiān)进制程的扩产造成了一定的(de)影响，但(dàn)是(shì)另外一个角度看，芯片设(shè)备的国产化率(lǜ)却取得了突飞猛(měng)进(jìn)的(de)增(zēng)长。在全(quán)球(qiú)晶圆扩产处于下行周期的大背(bèi)景下，国产替(tì)代进程加速对(duì)设备材料EDA板块的拉动(dòng)，很可(kě)能会超预(yù)期。

　　冠(guān)军基金规模(mó)“一口气(qì)”增长913.85％

　　受益于业绩一(yī)路领跑，冠军基金(jīn)的规模也出现(xiàn)迅(xùn)猛(měng)增长。

　　数据显示(shì)，截至4月21日(rì)，蔡嵩松管理的诺安积极回(huí)报A以62.04％的(de)收益(yì)，成(chéng)为2023年以来业(yè)绩最(zuì)强的主动权益(yì)基金。这一业绩还是(shì)受到4月21日AI、半导体等领(lǐng)域大(dà)跌(diē)影响，若截(jié)至4月20日，该(gāi)基金业(yè)绩(jì)超过(guò)72％，一路涨势(shì)如虹。

　　较(jiào)好的业绩也(yě)让(ràng)这只(zhǐ)冠军基金一季度(dù)规模暴增(zēng)超(chāo)900％。数据显示，诺安积极回报(bào)去年底(dǐ)的规模仅0.7亿元，而一季度(dù)末规模已(yǐ)达到7.11亿元，增幅为(wèi)913.85％。相较(jiào)其2023年一季度的净值涨幅，这一规模暴涨更(gèng)多(duō)来(lái)自(zì)于投资者申购。相关蔡嵩松以(yǐ)及诺安积极(jí)回(huí)报基金的话题(tí)也(yě)屡见报端(duān)，成(chéng)为基民热议(yì)的(de)话题(tí)。

　　同样，受(shòu)益于(yú)净(jìng)值大涨以及投资者申购，蔡(cài)嵩松管理(lǐ)的5只基金在一季度规模均出现上涨(zhǎng)，除了诺(nuò)安(ān)积极(jí)回报之(zhī)外(wài)，2023年业(yè)绩超40％的诺安优化配置(zhì)同(tóng)样规模暴增，从去年底的0.77亿元(yuán)增加到1.48亿元，幅度(dù)达到(dào)91.58％。

　　蔡嵩松所管理基金(jīn)的总规模也从去年底的293.25亿元增(zēng)长到一季度(dù)末的331.33亿元，幅度为12.95％，成(chéng)为一季(jì)度末“300亿基(jī)金经理俱(jù)乐部”中(zhōng)的一员。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)：对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘

　　作为兴证全球基(jī)金分管投研(yán)的副总，市场(chǎng)上管(guǎn)理规(guī)模超过700亿的基金经(jīng)理，谢治宇一(yī)季度(dù)调(diào)仓换股方(fāng)向也受到(dào)市场关注。

　　从最(zuì)新一季报披露情况看，谢治宇主要加仓半导体及光模块(kuài)相关(guān)板块，他也坦言(yán)在一季度主要对(duì)对人工智能相关产业(yè)链进行了(le)挖掘(jué)。

　　他管理的兴全合(hé)润(rùn)基金(jīn)一季度新进了海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)四只个股(gǔ)，几乎全部是(shì)与(yǔ)AI、半导体(tǐ)、光模块方(fāng)向相关。

　　其中(zhōng)，安防龙头——海康威视在2022年(nián)已将(jiāng)AI技术应用于设备检测、产品盘(pán)点、安检(jiǎn)等(děng)多类产品。在4月15日发布的《投资者关系活动记(jì)录表》中，海康威(wēi)视表示，AI技术对海康(kāng)威视(shì)的营收增长(zhǎng)起了很大的(de)作用。

　　澜起科技主营业务是为云(yún)计算和人工(gōng)智能领域提提供以芯片为基础的(de)解决方案，目前主要产品包括内存接口等(děng)。晶晨股(gǔ)份也(yě)是全球布局、国内领先的无晶圆半导体系统设计厂商。

　　作为数据中心光(guāng)模块供(gōng)应商。截止4月21日，中际旭创(chuàng)今年(nián)以(yǐ)来暴(bào)涨189.27％，谢治宇也在积(jī)极加仓，仅一个(gè)季(jì)度的时间就(jiù)狂(kuáng)买8个多亿，直接买进第(dì)七大重仓(cāng)股。

　　而包(bāo)括立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业在内的四(sì)只个股在一季度退出兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)兴全合润，谢治宇管理的另外一只可投港(gǎng)股的兴全合宜(yí)基金在一(yī)季度除了(le)加(jiā)仓半导体(tǐ)等板块之外，互联网(wǎng)板块中(zhōng)的腾讯控股也是其主要加仓方向。

　　谢治宇在一季报中表(biǎo)示，随着各种风险(xiǎn)因素(sù)减弱，一季度A股市场上证指数上涨5.94％，创业(yè)板指上涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港股电讯(xùn)、能源板块(kuài)指数上涨较(jiào)多，A股板块分(fēn)化更(gèng)明显。

　　随着chatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　基金报告期内维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。未来仍(réng)将坚持挖掘公司长(zhǎng)期成长价值，不断(duàn)寻找(zhǎo)具有良好投(tóu)资性价比的优秀(xiù)公(gōng)司。

　　朱红欲(yù)：增持了计算机、大众消费(fèi)品

　　2022年4月13日(rì)成立，招商核心竞(jìng)争(zhēng)力在当年弱(ruò)市(shì)环境下斩获超47％的收益，让招商基金(jīn)朱红裕成为(wèi)市(shì)场(chǎng)备(bèi)受关注的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　招商核心竞争力一季报(bào)的披露揭开了朱红裕的(de)投资思路(lù)和路径(jìng)。从股票持仓来(lái)看，一季度末该(gāi)基金股票市(shì)值(zhí)占基金总(zǒng)资产比(bǐ)例为93.84％，处于该(gāi)基金成立(lì)以来的(de)最高值，显(xiǎn)示出一种积(jī)极的态度。从该基金2022年中报、三(sān)季报(bào)、年报来(lái)看，其仓(cāng)位分(fēn)别(bié)为(wèi)90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对(duì)去年底，一(yī)季(jì)度(dù)朱(zhū)红(hóng)裕配置A股比例(lì)有所降低，配置港股比(bǐ)例有所提升。数据(jù)显(xiǎn)示，招商核心竞(jìng)争力(lì)配置中国大(dà)陆(lù)、中国香港股票市(shì)值占基(jī)金(jīn)净值(zhí)比例分别(bié)达(dá)到56.01％、38.59％，而去年底这两个数据(jù)是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞争力配置来看，重点布局了(le)信息(xī)技术(shù)、可选(xuǎn)消费等。前(qián)十大重仓股来看，重仓卫宁(níng)健康、振(zhèn)华(huá)科技、美的集团、金蝶国际等。其中卫宁健(jiàn)康持有比例(lì)达到(dào)11.46％。

　　相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)，朱红裕整体做了一些持仓(cāng)调整，绿城服务、中国民航(háng)信息网(wǎng)络、安(ān)琪酵母新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，通威股份、希望教育、中航光电则退(tuì)出前十大(dà)。

　　朱红裕也在季报中写道，一季度初期(qī)，我们基于对经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期大概率(lǜ)偏弱的判断，主要减(jiǎn)持了经济(jì)复(fù)苏(sū)敏感度相(xiāng)对较高的(de)部分制(zhì)造业，增持了(le)计(jì)算机、大众(zhòng)消(xiāo)费品(pǐn)等行业，同时，我们亦在一季度末(mò)期(qī)逐步逢低增(zēng)持了港股中可能面临业绩拐(guǎi)点的物业及计算机等公(gōng)司(sī)。

　　他也坦言，虽然创造了(le)一(yī)定的(de)超额(é)收益，但市场的(de)博弈程(chéng)度超出了我们的预期，导致对部(bù)分行业的定价出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)显著的偏(piān)离。我(wǒ)们将基于中长期的(de)行业研究视野(yě)，逆势(shì)而行。

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