钠电池(chí)产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫(mò)过(guò)于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完(wán)全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月时(shí)间极(jí)速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池(chí)便与锂离(lí)子电池(chí)同时期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进(jìn)度大大(dà)落后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技(jì)术(shù)完成(chéng)突破以及锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价的(de)前(qián)车(chē)在前，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消东隅已逝桑榆非晚是什么意思息，股价也(yě)再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪(làng)，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规(guī)划、技(jì)术(shù)水平等涉及公司(sī)经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交易所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不(bù)止这(zhè)公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿(yì)的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随(suí)着行(xíng)业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuá东隅已逝桑榆非晚是什么意思n)，相较于(yú)2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公(gōng)司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等组成的(de)联(lián)合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这(zhè)部分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全(quán)供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实(shí)，几年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示(shì)，市场对(duì)这个故(gù)事并不再买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速(sù)电动车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖(gài)储能(néng)、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车及电(diàn)动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意(yì)向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电(diàn)池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的(de)产(chǎn)能(néng)中可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十(shí)分自信，其在调研记录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池(chí)市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价(jià)已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电(diàn)池(chí)商业化进(jìn)程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平(píng)衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发(fā)展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度(dù)的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以(yǐ)目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已(yǐ)经优于(yú)钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本(běn)的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负(fù)极材料(liào)价格可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进一步(bù)打(dǎ)开，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模(mó)化完(wán)成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本(běn)。但能(néng)量密度(dù)的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠(nà)离子电池(chí)在(zài)动力领域优势(shì)较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下(xià)降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户(hù)的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历(lì)发现(xiàn)，传艺科(kē)技在(zài)投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投(tóu)入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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