金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维(wéi)护利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)令〔虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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