随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)56是什么意思 56是什么尺码金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cān56是什么意思 56是什么尺码g)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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