今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(s中国为什么叫兔子国hàng)部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证中国为什么叫兔子国(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金首发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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