昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓君h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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