用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌(diē)。蝴蝶会采蜜吗p>

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国蝴蝶会采蜜吗企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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